Les aubaines dans le monde du capital-investissement suscitent un appel à une limite d’allégement fiscal | Capital-investissement

Bienvenue dans le monde du capital-investissement, également connu sous le nom de « usine à milliardaires », où des entreprises déjà très riches ont utilisé des taux d’intérêt bas et leur considérable puissance financière pour se lancer cette année dans une frénésie d’achats de plusieurs milliards de dollars.

Cette semaine, de simples mortels ont eu un aperçu rare de l’industrie du capital-investissement, qui tourne de l’argent et est très secrète – qui rachète des entreprises, utilisant souvent plus de dettes que les investisseurs boursiers ne toléreraient, puis les fait flotter ou les revendre – comme la société londonienne Bridgepoint l’a fait. en bourse.

Le flotteur a laissé 166 employés de Bridgepoint assis sur une aubaine combinée de 2,5 milliards de livres sterling. Le président exécutif de la société, William Jackson, a vendu pour 7,8 millions de livres sterling d’actions et s’est accroché à une participation d’une valeur d’environ 42 millions de livres sterling. Frédéric Pescatori, responsable de Bridgepoint en France et en Europe du Sud, a encaissé environ 16,5 millions de livres sterling et détenait toujours des actions d’une valeur de près de 85 millions de livres sterling. Le chef des finances, Adam Jones, a vendu pour 4 millions de livres sterling mais a conservé des actions d’une valeur de 22,8 millions de livres sterling, après la hausse de 29% de l’action lors de ses débuts mercredi.

Bridgepoint a également étendu ses largesses à des personnalités bien connues de la ville persuadées de rejoindre le conseil d’administration. Archie Norman, président de Marks & Spencer, a reçu des honoraires de 1,75 million de livres sterling pour devenir administrateur indépendant principal (en plus de ses honoraires annuels de 200 000 livres sterling pour siéger au conseil). Trois autres non-dirigeants, dont Carolyn McCall, directrice générale d’ITV, ont également reçu 500 000 £ pour avoir rejoint le conseil d’administration.

Prem Sikka, professeur émérite de comptabilité à l’Université d’Essex et pair, a déclaré : « Des gros chats. Le président de Marks & Spencer, Archie Norman, a reçu des honoraires de 1,75 million de livres sterling pour rejoindre le conseil d’administration de la société de capital-investissement Bridgepoint. Il est temps de limiter les allégements fiscaux sur les gros salaires.

Lord Sikka a déclaré que les sociétés de capital-investissement avaient «dévoré Debenhams, Maplins, Toys R Us, Bernard Matthews, des maisons de soins et bien plus encore», ajoutant qu’un effet de levier élevé et une planification fiscale agressive étaient les principaux outils de l’industrie.

Bridgepoint – qui est surtout connu pour avoir précédemment détenu Pret A Manger et est maintenant propriétaire de Burger King UK et du fournisseur d’art et d’artisanat Hobbycraft, et détient une participation minoritaire dans la chaîne alimentaire Itsu parmi ses 23 milliards de livres sterling d’actifs sous gestion – vient de l’une des dizaines de sociétés de capital-investissement à travers le monde déclarant des rendements records, car la dette bon marché et les blocages, qui ont obligé de nombreuses entreprises à rechercher des investissements, ont créé les conditions idéales pour les transactions.

“La grande crise du verrouillage a renversé de nombreuses prévisions et tendances de l’industrie tout en renforçant et en accélérant d’autres, y compris le capital-investissement, qui n’a sans doute jamais vu un environnement plus favorable à la conclusion d’accords”, a déclaré Dominick Mondesir, analyste principal du capital privé européen à la recherche sur le capital-investissement. entreprise Pitchbook. “L’activité des transactions a atteint des niveaux sans précédent, en raison d’une combinaison de marchés de crédit à effet de levier solides et d’une reprise économique européenne accélérée alimentée par l’augmentation du taux de vaccination.”

Les sociétés de capital-investissement ont conclu un record de 6 298 transactions d’une valeur de 513 milliards de dollars (373 milliards de livres sterling) jusqu’à présent cette année – le record depuis le début des records en 1980, selon les chiffres du fournisseur de données Refinitiv.

Le Royaume-Uni a été un terrain de chasse particulièrement fertile pour les sociétés de capital-investissement basées aux États-Unis, les entreprises du pays étant considérées comme bon marché en raison de la chute de la valeur de la livre sterling depuis le vote sur le Brexit.

Le supermarché Morrisons, la société d’infrastructure John Laing, le promoteur immobilier industriel St Modwen, UDG Healthcare et le gestionnaire de fonds Sanne ont tous reçu des offres de capital-investissement ces derniers mois.

Jusqu’à présent cette année, les sociétés de capital-investissement ont annoncé 124 accords pour des sociétés britanniques (à la fois des prises de contrôle et des participations minoritaires) d’une valeur combinée de 41,5 milliards de livres sterling, selon la société de données Dealogic.

La société américaine Blackstone a annoncé jeudi un quasi-doublement de ses bénéfices distribuables au deuxième trimestre à 1,1 milliard de dollars, faisant grimper ses actions de 4,5%, gagnant une valeur de marché record de 131 milliards de dollars.

Jonathan Gray, président et chef de l’exploitation multimilliardaire de Blackstone, a déclaré : « Lorsque nous regardons au deuxième trimestre, dans notre portefeuille de capital-investissement, 98 % de nos sociétés ont enregistré des augmentations de revenus. Sur les 2 000 emprunteurs de notre zone de crédit, nous avons eu un défaut de paiement. »

Luke Hildyard, directeur du High Pay Centre, qui milite pour la limitation des rémunérations des dirigeants, a déclaré : « Il existe de nombreux exemples de sociétés de capital-investissement qui tirent très bien leur épingle du jeu des récents développements économiques, mais il est important de se demander si la société dans son ensemble en bénéficiera. aubaine.”

Ludovic Phalippou, professeur d’économie financière à l’école de commerce Saïd de l’Université d’Oxford, a suscité l’indignation de l’industrie en publiant un article universitaire accusant les dirigeants du capital-investissement de se payer d’énormes frais de gestion.

Dans l’article intitulé An Inconvenient Fact: Private Equity Returns & The Billionaire Factory, Phalippou a déclaré que les chefs de file du capital-investissement s’étaient payés environ 230 milliards de dollars en commissions de performance depuis 2006, malgré un rendement moyen équivalent à celui d’un simple tracker boursier américain.

“Ce transfert de richesse de plusieurs centaines de millions de membres de régimes de retraite à quelques milliers de personnes travaillant dans le capital-investissement pourrait être l’un des plus importants de l’histoire de la finance moderne”, a déclaré Phalippou.

Il a déclaré que les frais, qui ont finalement été payés par les investisseurs dans des fonds de capital-investissement tels que les retraites, avaient aidé à transformer 19 autres patrons de capital-investissement en milliardaires depuis 2005, portant à 22 le nombre total de chefs de capital-investissement avec neuf fortunes nulles.

« Le secteur du capital-investissement devra peut-être repenser son modèle économique, réduire les coûts et reconsidérer la façon dont les commissions de performance sont payées afin de rester durable. Cependant, cela générera probablement moins de milliardaires », a noté Phalippou.

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